要特别警惕境外資金的大進大出和熱錢炒作,堅決避免出現房地産和金融資産的過度泡沫。[全文]

一是增強金融監管的一緻性。金融監管水平要與實體經濟和金融市場發展程度相适應。資本市場作為實體經濟的“晴雨表”,要在融資、公司治理、資源配置等方面發揮積極作用。二是增強金融監管的協調性。三是增強金融監管的有效性。四是增強金融監管的安全性。[全文]

央行副行長陳雨露今日在2019清華五道口全球金融論壇上緻辭時表示,從近期主要的金融指标來看,貨币政策傳導效率邊際改善,信用收縮的局面得到有效緩解。[全文]

郭樹清:投機做空人民币必然遭受巨大損失

郭樹清表示,我國經濟基本面決定人民币不可能持續貶值,投機做空人民币必然遭受巨大損失。[詳細]

陳雨露:央行公近期有三大重點工作

陳雨露表示,央行近期三個方面主要工作分别為:推動債券市場健康發展,支持民營企業融資;積極推動市場化法治化的債轉股;配合證券監督管理部門,引導更多長期資金進入資本市場。[詳細]

閻慶民:優化市場結構是推進金融供給側改革重點

閻慶民表示,優化市場結構是推進金融供給側結構改革的重點任務。要逐步改變我國當前貨币多資本少的金融結構,要優化金融市場體系結構。[詳細]

陸磊:調整金融體系結構 回歸服務實體和風險管理兩大本原

陸磊表示,他指出,金融服務實體和風險防控的主體是金融體系,核心是金融資源配置,好的金融資源配置使實體部門得到恰如其分的服務和優勝劣汰的正向激勵。[詳細]

邢炜:銀行業保險業支持實體經濟的力度在不斷加大

邢炜表示,銀行業和保險業運行穩健,風險總體可控,服務實體經濟的能力有所增強。同時金融自身結構也在持續優化,銀行業和保險業支持實體經濟的力度不斷加大。[詳細]

邱勇:推動理論與實踐創新 為我國金融業高質量發展增添思想動力

邱勇表示,清華大學願意秉持改革和開放的精神,與來自學界業界的中外嘉賓一道深入探讨和真誠分享,共同推動金融理論與實踐創新,為全球經濟健康發展和我國金融業高質量發展共同增添新的思想動力。[詳細]

圖文直播

下面有請PGIM固定收益公司首席經濟學家、全球宏觀經濟研究主公衆号:暫未開通 Sheets先生。

Nathan Sheets:非常感謝,我非常榮幸來到這裡跟大家共聚一堂,我來到中國感到特别榮幸,在這樣一個敏感時刻。我也深深的認為我們的短期挑戰非常大,但是對于中期和長期來講,我們兩個國家之間的關系可以說将會是建設性的和積極的,應該是互利互惠的一種關系。而我認為對我們來講一定要保持這種長期的大局觀才行,隻有這樣才能夠很好的看待這兩個國家之間的互補關系。

作為一個經濟學家,我非常地入迷金融創新,我認為創新在金融行業以及更廣泛的局域,算是一個天上掉餡餅的事情。如果是有同樣的投入能帶來更多的産出的話,因為它的效率提高了,這是一個非常好的結果。我們應該積極的去尋找這樣的免費的午餐,我們也應該不斷的來推動在經濟當中這樣的一種形式,要保護這種形式。同時我也擔心我們可能現在處于一個情況,會導緻更多的全球的金融的分割,或者可能會帶來一個所謂的風險的行為。對于投資以及市場的參與方以及監管方來說,他們會看到有一些關鍵的金融技術的限制,就是由于金融監管可能會限制它的發展。但是在我表達這個觀點的時候我要多說幾點,之前的一位發言人說到了監管限制了金融的創新,另一位說到它是如何限制到了創新,以及監管對于金融創新的一些風險,以及這些風險是有一些預測性和透明度的。我和其它發言人的觀點實際上總體是保持一緻的。

具體來說,以區塊鍊作為一個金融創新的例子。要先說明的是,我是基于我本身的一些經驗,在美國的經驗,以及作為一個參與不同的全球論壇比如說FSB和G20,FSB就是金融穩定委員會一些參與的經驗,用美國以及全球的視角分享給大家。另外我還會引用一些跟中國相關的例子,當然對于中國的金融監管大家比我更熟悉。我來具體說一說,三個風險的來源,而且都是和不同的政府以及金融監管相關的。

第一點,來自于金融監管的風險。目前來說在區塊鍊技術方面,全球的監管者們,在監管方面還是比較理智的克制他們對于區塊鍊的監管。這可能主要關系到系統性風險,以及個體的金融機構,整個系統的功能運轉等等。目前來說大多數經濟當中,大多數的金融體系當中區塊鍊的技術還沒有增加的那麼大,成為一個系統性風險的主要來源或者是成為一個主要的風險的推動來源,還沒有達到那個重要的程度。因此金融監管者無論是在哪個國家相對來說還是放手讓它去發展,但是金融監管者如何應對區塊鍊,如果它增長的越來越重要,如果它的交易量越來越多的話,金融監管方該怎麼做呢?特别是很多交易是通過區塊鍊進行的話怎麼辦?好消息來說就是比如央行、人行以及财政部,還是非常重視金融創新的。另外一點與這個觀點相反,在很多國家當中包括美國,為了讓這些新的技術像區塊鍊的技術能夠真正的發展繁衍,讓人們能夠最廣泛的很好的使用這些技術進行日常的交易,我認為很多國家,包括一些參與方都應該有這樣的問題,就是讓金融監管有一些審查和支持。比如說在美國,人們就會說,我要大幅的支持區塊鍊,我會要求監管方來審查這些交易,确保這些交易是安全的。為什麼是這樣呢,是否能夠培養或者推動這些技術的發展,還是說來抑制它的發展,這是一個很大的問題,這是需要我們思考的。

另外,相應的,對于監管支持的要求,實際上在不同的轄區都是不一樣的。可能在不同的轄區它允許增長的範圍是不一樣的,它們的監管的方式也都是不一樣的。因此,我們就會出現市場的分割化,區塊鍊在美國的發展就和歐洲不一樣,歐美和中國的又不一樣,這樣全球的市場就是分割性的。我們需要考慮一個問題,在金融的監管方面好消息在于我們是有一個組織來解決這些問題,也就是金融的穩定委員會FSB。它現在正緻力于區塊鍊的一些研究,我們可以做更多的努力來推動這方面的工作,來确保我們的應對能夠解決這些擔憂,要确保它的比例相當,不要抑制這樣技術的發展。我們要有一定的同質化,也就是在不同的轄區保證一定的統一性,這是FSB非常重視的。

第二點,我想說的是更重要的,像區塊鍊這樣的技術可能會帶來一些反恐融資,以及反洗錢方面的擔憂。我們現在的工具可能還不夠細化,有一些粗線條的金融監管工具,會有一些可能在交易清算方面希望有吸引的條件,這樣就會吸引不好的交易。另外,有些惡意軟件,黑客可能會要求用比特币來作為綁架的贖金,這樣在一些具體方面,一些關鍵的重要技術可能就會成為他們非常有利的工具。

第三點,當今世界這些技術随着時間的推移會和我們國家的品牌相聯系,或者一些國家冠軍、領頭機構聯系起來。這樣的風險很有可能會帶來别的金融創新的不同轄區分割。這對于金融穩定委員會來說可能議題有點過于寬泛,可能解決不了。對于國家的品牌或者國家冠軍來說,現在有些數據隐私方面的政策,比如美國、歐洲、中國,它們是怎麼做的,這一點我們要仔細的去考量。包括公司和機構,尤其在一些跨國的、全球的情況下來進行競争的這些組織。中國現在有很多技術應用都非常快,因此它可能是對于現在的情況不是特别的在意,而是希望進一步推動,中國的投資者以及中國的市場參與方很有可能不會太在意對于這些技術方面的支持。從監管方面來說,是不是對于中國的企業以及對于中國的投資者來說,可能會帶來一些障礙。在我看來,這些問題我們都需要盡可能的做工作,來保證我們的技術能夠更有希望,更好的創新,讓我們的金融系統更加有效。同時我們要一起合作,特别是要通過金融穩定委員會以及G20來确保避免分割化。像我之前所說的,這些問題是非常難的,而且很難穿針引線,但是我們必須要不斷通過工作來解決這個問題。特别是對那些全球性的機構,我們全球的系統是一個更加全球化的系統,這個問題越發重要。謝謝!


《2019中國金融政策報告》重磅發布  向世界講述中國金融故事

 2019年中國金融發展面臨的環境依然複雜,内、外因素擾動給中國金融發展帶來新的、更多地不确定性,為關注這些新變化,向世界講述中國金融故事,2019清華五道口全球金融論壇“金融供給側改革與開放”會議現場發布了《2019中國金融政策報告》(以下簡稱《報告》),對當下和未來的金融形勢進行展望。

國家外彙管理局副局長、黨組成員,清華大學五道口金融學院戰略咨詢委員會委員陸磊在會議現場介紹了《報告》主要内容,他從導向、結構、功能三個維度闡釋了金融如何回歸本源,如何服務實體經濟高質量發展。上海市金融黨委書記、上海市地方金融監督管理局局長鄭楊,中國保險行業協會黨委書記、會長邢炜先後對《報告》進行了點評。中國社會科學院金融政策研究中心主任何海峰主持《報告》發布環節。

導向:問題導向決定金融政策導向

陸磊指出,《報告》覆蓋了貨币與金融,國内和國際,穩定和發展各個維度。

他介紹,《報告》分析了中國持續存在的三個“兩難”問題:一是金融業增加值已經包含了風險溢價,面臨着服務實體與承擔風險的“兩難”;二是價格管制則融資難,放開價格則融資貴的“兩難”;三是加杠杆則引至未來風險進一步膨脹,而嚴監管、去杠杆則可能使當下風險顯性化的“兩難”。

結構:發展直接融資是供給側結構改革關鍵環節

陸磊表示,針對上述三個“兩難”問題,《報告》給出了解決方案:發展直接融資市場是金融供給側結構性改革的關鍵環節。“它可以使我們擺脫服務實體與承擔風險的困境,流動性分配與實體融資的困境,加杠杆需求與去杠杆要求的困境。”

具體來看,《報告》指出發展直接融資是一項系統工程,當務之急需要從兩個方面推進:一是法治保障,這就要求完備法律體系,嚴謹立法過程,同時完善公正司法程序和裁判執行系統。二是要素價格市場化改革,有序解決利率雙軌制和定價失靈問題所導緻的剛性兌付。

功能:依靠改革、開放讓金融回歸本源

“發展直接融資當然是治本之策,是實施金融政策推動金融發展的長期導向,但是不能忽視短期,不能忽視治标的重要性。” 陸磊強調,要依靠改革、開放讓金融回歸實體和管理風險的基本功能,政策制定既要着眼長遠,又要針對當下, 在短期仍需要在現有金融結構框架下推動金融業發揮服務實體和管控風險兩大職能。

陸磊認為,《報告》是年度金融政策實錄,也是對政策得失的價值判斷,也還是優化政策的建議。金融服務實體和風險防控的主體是金融體系,其核心是金融資源配置。

《報告》發布後,鄭楊、邢炜先後對其進行點評。

優化政策建議 建設良好金融生态

鄭楊指出,《報告》從各個方面對完善我國金融體系提出了建設性意見。比如,《報告》建議要改革和完善上市制度,通過建設開放、透明、有活力的資本市場來大力發展直接融資,更好地推動經濟高質量發展。再比如,金融監管方面,《報告》建議要界定好監管邊界,加強統籌協調,更好地防控風險。

“上海已經成為中國金融發展環境最為完善的地區之一,聚集了一大批金融機構,未來上海将以建設全球人民币市場為核心,在風險可控的前提下确保2020年基本建成與我國經濟實力和人民币國際定位相适應的國際金融中心。” 鄭楊在點評中重點提到了《報告》的建言在未來上海市金融中心建設過程中發揮的重要作用,他認為《報告》的建言有助于幫助上海建設一個良好、安全的金融生态環境。

解決自身問題 實現高質量發展

“《報告》對上一年度經濟、金融情況和政策進行梳理、分析、判斷是一項很有意義的事情。”邢炜在點評中指出,《報告》在國内、外有一定的權威性,是中外讀者了解中國金融的一個重要窗口。

同時,邢炜在點評中也對我國如何管控貿易摩擦下的金融風險提出意見。他認為,複雜的外部環境下,促發展和防風險應該提到同樣的位置,在這個過程中首先要考慮的是解決好自身存在的問題。

“隻有自己的事情做好,才能成功應對各項壓力。” 邢炜舉例介紹,盡管各界認為銀行業和保險業運行穩健,風險總體可控,服務實體經濟能力有所增強,而且銀行業和保險業支持實體經濟力度不斷加大,但保險業還可以努力往高質量發展階段進步。


宜信公司創始人、首席執行官 唐甯   

尊敬的各位嘉賓,各位專家老師們、同學們:

大家下午好!

我想今天我跟大家主要分享的一個話題,就是如何為中國的科技創新提供長期的資本。最近發生了一些事情,讓大家越發重視科技創新,沒有科技創新就沒有未來。那麼在科技創新過程之中,金融服務實體經濟,服務科技創新,金融能夠特别幫助到科技創新的,就是給我們的企業家、創業者、科創企業以長期的資金支持,不是短期的,不是三個月、六個月,一年、兩年的,而是十年八年甚至更長的。因為科技創新它有極大的不确定性,它的現金流并不穩定,它屬于高風險的一種形式,它也沒有什麼實物資産可以做抵押。很大情況下它就是0、1、0、1……的一串數字,所以說科技創新與傳統金融有很大的不匹配性。那麼我們的資本市場可以幫助科技創新,在大力推動直接投融資方面在提供長期的錢、耐心的錢方面起到根本性的助力。

首先,在打造創新創業創投生态體系方面,我們能夠做些什麼?一個特别重要的是,中國資本市場的缺失是天使投資人群體。在美國活躍着幾十萬天使投資人,天使投資人跟機構投資人非常不同的是他們不以财務回報為唯一主要訴求,機構投資人以财務回報為唯一主要訴求。而天使投資人則有多元的訴求,當然他們要賺錢,但是他們作為40多歲、50歲成功的創業者、企業家和公司高管非常願意幫助年輕一代更好的發展,也有好為人師的需求,也有把所有的所知所學分享給年輕人的需求,所有這些可以幫助初創企業度過死亡谷最艱難的前兩三年,中國現在缺少這一群人。過去,我們嘗試了一些衆籌的模式并不成功,我想下一階段如果能夠有天使投資人群體培養、服務這樣的一種創新模式的話,能夠讓中國市場之上出現幾十萬從事天使投資工作的有識之士的話,将會對科創科技的發展起到重要的推動。

另外一個我們可以做的是,我觀察到很多地方政府在大力度地做跟創投相關的事情。還一個就是稅收政策方面,如果在稅收政策方面可以大幅鼓勵投新、投早,會有非常大的幫助。

第三,對于創業團隊企業家創業者人文關懷。我們各地給了很多、很多的政策,但是我在跟創業者交流的時候,他們就跟我講,我們覺得不太願意去申請。因為填那些表格太難了,花了好長時間,很多也不知道是什麼意思。大家知道一個創業者最需要或者他最擔心的是什麼呢?他最擔心的是得病。我自己過去做天使投資的時候跟企業家、創業者有第一手的合作感受,後來自己也成為了一個創業者。創業者最擔心的是得病,不是自己得病,要自己得病有時候我覺得還能躺下來休息、休息,因為創業者每天都是24小時的工作,我們是24×7,不是996。最擔心的是家人得病,小孩得病,父母得病。如果有這種人性化的幫助創業者創業團隊能夠讓他們度過早期兩年、三年的機制安排的話,非常、非常有幫助。所以我們總說,要以客戶為中心,那麼我們打造一個支持創新創業的生态體系,就要以創業者、企業家為核心。無論是我們的支持體系,我們的引導基金的反投政策,我們的稅收支持等等,以客戶為中心,建立創投生态體系,創新創業生态體系。

第二個方面,我想跟大家分享如何能夠給創新創業以長期的資金支持。長期資本的對接,一種重要的方式就是市場化母基金。大家可以看到最右邊(PPT)是新經濟的頭部企業,這些企業都需要長期資金的支持,而這些企業的支持者是中間這批創投。這些創投基金特别是人民币創投在過去幾年面臨的最大痛點不是企業,可投資企業機會少,而是自己的資金來源不能夠有充分的、長期的十年以上的錢。那麼這個錢從哪裡來,一個重要的渠道就是我們傳統經濟之中成功的企業家、企業主在改革開放四十年創造了巨大的财富。這些财富非常希望跟新經濟對接,我們的企業家、企業主希望投到這些新經濟頭部企業之中,它們過去從事制造業,從事房地産,從事進出口,但是他們也想投資于未來。

但是如果企業家、企業主自己投資到這些新經濟企業之中風險太高了,投入到單一基金之中風險同樣非常高。那麼母基金這樣的一種形式一方面把傳統經濟創造的财富集合起來,高淨值、超高淨值人士,500萬、100萬投資到母基金當中,母基金做了正确的投資者教育,讓投資者等上十年時間,在另一邊把這些基金給不同領域,不同方向的頂級創投基金,給他們十年耐心的錢讓他們專業性的投資新經濟的頭部企業。十年之後,二十年之後,新經濟成長起來了,這些企業成為所在行業的頭部機構。誰是最大的受益者呢?傳統經濟的赢家、母基金的投資人們。所以我們說,在傳統經濟創造出來的财富想去投資到新經濟,和新經濟的頭部企業需要十年的耐心資本之間的這個橋梁,就是市場化母基金。有了這樣的一個機制,我們的高淨值、超高機制人士就可以風險分散的與專業機構合作,去擁抱新經濟,做數字經濟的赢家。

最後,我想跟大家分享的,如何能夠讓我們的科技創新獲得長期的錢、耐心的錢?财富管理、資産配置可以起到重要的作用。當我們談投資的時候,我們首先應該想到什麼?我們不應該想到的是一個單一的投資機會、投資産品。我們首先想到的應該是自己的投資組合長成什麼樣子,自上而下的組合配置策略,我的可投資資産之中有多少是一級市場,多少是二級市場,多少是保險保障,多少是固收,多少是現金管理,這樣的資産配置邏輯對投資者是最重要的,而不是哪個投資産品、投資機會。當投資者構建了一個科學合理的資産組合的時候,他的投資行為就會非常的理性,就不會那麼急,就不會那麼急躁,就不會加杠杆,都投到股市炒故,房市炒放,币市炒币,而是非常均衡在各大資産之間配置。當你有了長期配置的時候,你就願意把相當大的比例和長期的機會對接起來,而不都是短線的。資産配置可以讓投資者更有耐心。

什麼樣的投資者需要資産配置呢?高淨值也需要,大衆富裕基層也需要。我們說下一個十年、二十年,看中國的财富管理市場,資産配置應該是關鍵詞。談到财富管理,給科創提供長期資本,另一個關鍵詞是傳承。在未來十年之中,中國的财富管理市場将有一個巨大的趨勢性機會,就是100萬億的财富,中國的高淨值、超高淨值一共有200萬,他們代表着100萬億的财富,将會由一代傳到二代。這種傳承過程如果以科學的方式得以發生,将會讓巨大、海量的财富安安穩穩的,踏踏實實的,科學合理的被二代用起來。否則就會在市場上血雨腥風,大量的投機,大量的炒作,将會使我們的資産價格受到負面的影響。如何把傳承工作做好是頂級财富管理機構必須要關注的,也是中國高淨值、超高淨值人群家庭的必選項。通過家族信托,家族辦公室安排好傳承,就能使大量的财富科學合理的對接長期投資,支持中國科創發展。

謝謝大家!

  肖鋼:資本市場與科技創新

  全國政協委員,中國證券監督管理委員會原主席

  一、我國資本市場經曆了三次科技浪潮(電子化、網絡化、數字化)

  (一)電子化

  我國資本市場是最早應用科技的領域之一,上世紀90年代我國資本市場建設之初,就以電子化和無紙化交易為起點,證券行業從繁重的人工作業中解放出來,大幅提高了效率。1990年12月19日上交所開業第一天就采用計算機進行交易,成為世界上第一個直接采用計算機自動撮合配對系統的新交易所,随後1992年2月28日深交所也上線的計算機自動撮合系統,實現了交易結算等核心業務的全面電子化,完成了證券市場的一次重大飛躍和變革。

  (二)網絡化

  進入互聯網時代以後,傳統的經紀業務進入互聯網交易模式,1993年前後我國滬深交易所推出了電話委托交易系統和衛星傳輸系統,基本建成券商櫃台交易系統;随着移動互聯網的快速普及和應用,投資者利用網絡可以随時随地進行證券交易。

  (三)數字化

  進入21世紀随着證券行業業務從線下走向線上,出現了互聯網證券服務及餘額寶、互聯網衆籌等創新産品。近年來湧現了以雲計算、大數據、區塊鍊和人工智能為代表的新一輪科技進步,對傳統證券業進行改造升級,誕生了金融雲、大數據基金、智能投顧等新型産品和服務。

  二、科技創新對資本市場的積極作用

  近年來大數據、雲計算、人工智能等現代信息技術為載體,數字化浪潮正引領人類社會邁向信息化建設的新階段,也為金融業和資本市場發展帶來嶄新機遇。

  科技對資本市場的影響愈加廣泛和深入,對資本市場業務全過程都産生了深刻影響,新業務模式對傳統業務和服務的影響更加深入。

  總結來看,科技在資本市場的發展中扮演了重要的角色。一是推動開展了新的業務,創新了競争的賽道,二是提高信息傳播效率,逐漸替代傳統中介作用,三是促進金融機構改進工作流程。具體來看:

  一是科技創新推動了資本市場普惠發展。大數據與雲計算技術拓展了用戶參與投資的途徑,某隻互聯網貨币基金參與人數短短幾年内達到了近6億人,投資門檻從1萬元逐漸降低到100元、1元、1分。随着網絡技術尤其是移動互聯網技術的蓬勃發展,2006年以後股民數量快速增長。随着科技創新技術不斷發展,證券交易的環節不斷簡化流程,證券公司經紀業務的運用成本下降,證券業平均傭金率也持續下降。

  二是創新了資本市場服務模式。我國有1.4億股民,而投資顧問人數4萬多人,比例高達3000:1,線下絕大多數股民享受不到投資顧問服務,人工智能技術創新投資顧問服務模式,批量低成本為每位客戶量身定制投資方案,降低傳統财富管理高門檻限制,讓更多的中小散戶能夠享受到投顧服務。目前有53接券商在投顧業務中引入了機器人輔助技術,其中有2家服務的客戶規模超過100萬人。

  三是提高了信息傳播效率。投資者獲取信息的途徑快捷化、多元化,減少了信息不對稱性,但也使得信息瞬間達成一緻性預期,全球市場更趨于一體化。

  四是創新了投資模式。近年來基于人工智能的量化交易基金數量增長迅速。

  五是促進了機構競争。雲計算技術幫助傳統機構縮小基礎設施差距;未來機構之間将更加重視核心業務的比拼,促進傳統金融機構業務向财務管理轉型,甚至有望實現彎道超車;同時金融科技公司與傳統金融機構的競争與融合的趨勢越來越明顯。

  三、證券行業科技創新投入不足

  近年來,我國銀行業科技步伐穩步推進,國外投行也加大向金融科技公司轉型。與銀行業或國外投行相比,我國證券行業科技投入相對不足。

  (1)我國證券公司在IT方面的投入仍不足。證券公司由于其自身實力的原因,在科技上的投入不及銀行。根據目前調研情況,證券業對科技的應用已經達成了廣泛的共識,絕大部分證券公司開始了科技的應用與研究,但由于科技的研究門檻高,證券公司在科技應用上人才儲備和資金投入都不夠,目前對新技術的應用主要依賴于互聯網巨頭公司開發的相關技術和解決方案。從國際對比來看,2017年國内證券公司研發支出僅115.9億元,遠低于美國主流證券公司的投入。

  (2)我國證券公司技術人員配置仍較少。國内券商信息技術人員平均規模在100人左右,信息技術人員占比僅3.24%,而高盛3.6萬員工中,信息技術人員近萬人。

  (3)根據中國互聯網絡信息中心對網民使用各類應用情況數據,目前互聯網理财人數和使用率也遠低于網上支付、網上銀行的使用比例。

  (4)監管讓市場創新望而生畏。證券市場各方總體上對于科技創新應用持積極态度,但經曆了HOMS場外配資、ICO叫停等事件,以及對大數據隐私保護、人工智能的責任劃分等方面考慮,制約了創新的發展。采用“回應式”監管的模式應對科技創新,可以指明科技創新的應用方向和方式,打消市場各方的顧慮。而采取“運動式”監管的模式,其特點為監管碎片化,往往出現由視而不見到猛踩刹車的急轉彎,缺乏對金融科技創新的包容度,相關交易制度也一定程度制約了技術創新。

  (5)市場組織者技術系統壓力大,創新有待加強。資本市場業務創新快、業務種類多、業務流程長,交易所和中登作為資本市場的重要中介機構,其在科技創新步伐跟不上業務創新的步伐,制約了新一代科技在資本市場的深度發展。進入21世紀以來,随着中小闆、創業闆的推出、融資融券、股指期貨、期權、滬深港通、債券通、公司債、可轉債等一系列的業務創新,業務辦理的環節變長,業務邏輯越來越複雜,使得各系統和各機構之間存在強耦合關系,導緻信息系統越來越龐雜,每一次小創新都要顧及多方,技術創新自顧不暇。

  四、資本市場未來的科技創新

  未來5G、虛拟現實、物聯網、工業互聯網技術的進一步突破,科技手段将進一步提高資本市場運行效率,更有可能重塑金融業新格局和新形态,帶來資本市場新變革,甚至有可能颠覆資本市場的運行邏輯。

  一是未來可能會誕生數字股票,尤其是在IT公司本身的業務和産品都在互聯網上,這些IT公司可能會利用技術手段,在沒有中介機構的情況下,在網上直接發行數字股票,投資者之間直接進行股票交易或轉讓,并且投資者可以用數字股票購買公司的産品或服務。

  二是科技創新有可能改變原始憑證的存在方式,也對會計制度有所沖擊。随着5G、物聯網、工業互聯網、虛拟現實技術的突破,上市公司信息披露進一步下沉,我們可以對公司運轉情況了解更深更廣,甚至通過革新會計制度,做到報表實時生成。

  随着技術的不斷進步,未來有沒有可能對資本市場股票發行、交易、結算以及風險、定價等一系列邏輯進行颠覆,值得我們進一步研究。

  五、積極擁抱和适應科技創新

  新一輪科技浪潮腳步越來越近,機遇與挑戰并存,我們應加快科技與金融的融合,營造良好的科技創新環境,加大投入做好充分準備,迎接資本市場進入新的發展模式。

  

  摩根大通董事總經理、中國首席經濟學家、大中華區經濟研究主管兼中國股 

  票策略主管 朱海斌 

  朱海斌:首先祝賀清華大學國家金融研究院,祝賀周皓教授的團隊,為中國防範金融系統性風險填補了一項空白。 

  這個研究我一直也是追蹤的,防範系統性風險作為中國金融改革金融工作的一個核心的任務,我們看到怎麼樣監控系統性風險,傳統上我們更多的依靠央行的金融穩定報告或者是監管機構對于銀行的監管指标的追蹤,比如說像貸款的不良率。但實際我們知道這些傳統的指标對金融體系的系統性風險追蹤存在着非常嚴重的不足。它是一個在周期上,通常它會最多季度甚至是半年、一年,而且它對金融市場的發展它并不能起到一個實時的追蹤。 

  周皓教授的團隊通過借鑒目前在研究方面,在金融市場研究定價的一些最新的成果,通過對于銀行、保險機構、證券公司的股價的基礎上,構建了報告裡的各種指标。相對于傳統的銀行的監管或者說央行的指标來講,這些指标有非常明顯的優勢:第一它的及時性,第二前瞻性。指标從宏觀和微觀兩個層面,不僅是整個系統性風險,也提供了每個機構或者是每個銀行、證券各個群體對于系統性風險的貢獻率,這個是非常重要的一個貢獻。 

  當然,從不足來講,我想給周皓教授的團隊提一個疑問,因為這個指标我的理解是通過股票的價格來構建的一個技術,中國的金融體系我們知道有幾千家的金融機構,上市的銀行現在是幾十多家,也就是我們還有幾千家的銀行是沒有股票價格的。當然一個邏輯來講,這些上市的通常是最大的也是系統性、重要性最突出的一些銀行。但是有沒有存在一種可能,比如說現在幾百家的城商行或者是上千家的農商行,單個來講都微不足道,比如說有個同步的鎮痛,出現系統性風險,如果沒有股票交易的價格,是不是我們可以通過其它的方式和手段對這個報告做一個有益的補充。 

  第二,針對周皓團隊提到的改善民營企業的融資環境,以便在未來更好的防範系統性金融風險,我做一個關于政策建議的政策建議。 

  從上午的幾個領導也提到目前的政策裡非常關注民營企業,尤其是中小微企業,大的民營企業融資也不存在,中小微企業的融資問題是最突出的融資難、融資貴,很多關注的焦點是,兩會期間提出對于銀行體系要保證對小微企業的貸款的增速必須達到30%以上,同時價格也要有明顯的下調,就是融資成本要有明顯的下調。 

  關于民企應收帳款的周期在過去明顯的推長。這個圖我借用了可法斯也是一個咨詢公司的集團,他們關注中國最近幾年每年年度的在企業平均的應收帳款的還款的周期。左邊的圖,最上面深綠色的線是應收帳款120天以上的,這個圖明确的信息就是在過去尤其是2015年以後每年企業的應收帳款的周期拖長的現象非常明顯。右邊這個圖在超長期逾期的金額在全年營業額比例超過10%的,在2018年超過了20%。 

  所以這是從另外一個角度為什麼民營企業融資難,就是融資需求從哪來,很大程度上我們認為應收帳期的拖長以後導緻了民營企業不必要的資金需求。 

  關于目前金融體系對于風險的定價模式缺陷問題方面。當傳統的銀行模式通常需要擔保需要抵押,或者是需要以前的信用記錄,但是我們知道民營企業恰恰在這方面很多是“三無”的企業,傳統的銀行必然在小微銀行裡面存在實際的困難。這也是我們在過去幾年一直強調通過鼓勵社區銀行或者小微銀行的模式,但是實際上這些銀行是不是真正在解決信用評估、風險評估的模式存在突破,目前有待觀察,尤其是大數據、風控領域有沒有得到改善也是很大的疑問。包商銀行一度作為小微企業标志性的企業,當時有所謂北包商、南太龍的說法,最近也出現了嚴重的信用問題,這可能是很重要的原因。 

  關于怎麼樣如何改善民營企業或者小微企業融資,我想簡單提三個建議。 

  第一,可能我們的關注點不僅僅局限于銀行體系,因為銀行體系更多是債權,更多通過可以多層次的資本市場融資體系,也涉及到股權市場的融資,這是第一方面。 

  第二,剛才講到要基于風險基礎的定價,是一個政策的核心。 

  最後一點,金融改革和金融風險的防範必須要和實體經濟改革同步和配套。 

  謝謝大家! 

  根據嘉賓現場演講整理,未經本人審閱

  

  廖理:謝謝曉慧院長。 

  當前,我們正面臨着錯綜複雜的國際國内形勢,國内經濟運行總體平穩,穩中有進,但我們應該如何認識金融的本質,進一步深化對國際國内經濟金融形勢的認識,大力推進金融供給側結構性改革,推動我國金融業開放與健康發展,期待下面幾位主旨演講嘉賓的見解和思考。 

  接下來,讓我們用熱烈的掌聲歡迎中國銀行保險監督管理委員會首席風險官兼辦公廳主任、新聞發言人肖遠企先生代中國人民銀行黨委書記、中國銀行保險監督管理委員會郭樹清主席發表主旨演講。 

  肖遠企:郭樹清主席因為陪同國務院領導在外地考察調研,所以今天不能夠親臨會場,非常抱歉。但是郭主席非常重視這次論壇,特地委托我來宣講他的演講稿。以下是他的演講内容: 

  各位嘉賓,老師們、同學們、朋友們: 

  非常高興參加這次會議,我願就當前國内國際共同關心的幾個問題同大家交流看法,歡迎大家提出批評意見。 

  一, 美國升級貿易摩擦,不能解決任何問題。 

  5月10日美國政府對中國輸美2000億美元産品加征關稅,随後又對華為以及其他企業發布禁令,同時宣稱要對人民币彙率進行反補貼調查。中國政府、企業和人民對此并不感到意外。我們一如既往地相信,貿易戰不能解決任何問題,損人不利己且危害全世界。 

  從中國來看,美國固然可以把關稅加到極限水平,但是這對中國經濟的影響将非常有限。首先,絕大多數輸美産品都非常适合内銷,中國正處于消費升級時期,快速擴張的龐大市場會消化其中很大一部分,而不會對現有消費者産生“擠出效應”。其次,市場多元化取得很大進展,“一帶一路”倡議正在見到成效,美國之外的市場歡迎更多中國産品。第三,相當一部分還會出口到美國,有的是因為找不到替代品,有的是因為美國進口商願意分攤加征關稅成本。第四,中國産業結構調整升級,需要一定比例的生産轉移到海外,會加快中國的高質量發展。 第五,中國金融市場去年已經受到過度影響,目前的韌性顯著增強,進一步沖擊規模不會太大。 

  從美國來看,其自身将受到幾乎相同力度的打擊,對中國的出口将會萎縮,損害美國企業的利益,一部分高科技公司的收入将會下降,美國消費者和進口商将支付很高成本,中低收入階層特别是農民和藍領工人實際損失的福利更多。美國有龐大的海外資産和負債,比任何國家都更依賴以美元為主導的國際金融體系,貿易戰勢必引起國際金融市場的震蕩和低迷。 

  從邏輯上看,美國加征關說目标是要減少美中貿易逆差,但是由于中國的反制,它的直接結果很不确定,加上其他因素很可能效果甚微,甚至适得其反。首先,将中國的高科技企業列入制裁名單,明确禁止美國企業出售産品和技術,等于是直接增加逆差。其次,發動貿易戰震驚國際金融市場,人民币彙率快速走貶,美國政府馬上又擔心關稅的作用被抵消。第三,大幅加征關稅會推高物價水平。第四,遏制住中國對美出口,空缺必然由其他經濟體的産品彌補,逆差總額并不能減少。從曆史來看,美國與其他後發國家和新興經濟體的貿易争端已有40多年的曆史,2000年,中國取代日本成為最大的逆差國,目前,印度、越南、印尼、菲律賓、孟加拉等國增長勢頭良好,正在加速推動和改變世界商品和服務貿易格局,美國逆差不會減少。 

  二, 美國事實上從對華貿易逆差中獲得極大好處。 

  單從統計數據看,美國對中國貿易逆差金額和占比都很大,似乎吃虧,但仔細分析就會發現美國實際上得到了多方面的極大好處。美國從中美經貿往來中得到的好處,相當于從一頭牛身上剝下來很多張皮。 

  一是美國的進口商及跨國公司拿到貿易差額中的絕大部分利潤,美國對中國貨物貿易逆差将近60%來自外商投資企業,其中相當部分是美資企業,銷售這些産品最終形成美國公司的收入和利潤。美資企業全球海外銷售總額增長的三分之一來自中國市場。中美貿易不平衡中61%來自加工貿易,在實際價值分配中,中國真正得到的增加值很少。 

  二是美國消費者通過中美貿易獲取巨大的“消費者剩餘”。據統計,美國市場零售商品中四分之一左右從中國進口,例如,沃爾瑪售賣的産品中26%直接來自中國。中國物美價廉的産品源源不斷輸入美國,降低了美國家庭的生活成本,提升了福利水平。 

  三是美國輸往中國的産品和服務都是中國發揮價格支撐的領域。例如,糧食、能源、飛機、芯片等大宗商品,如果沒有中國的大量采購,其價格決不是今天的水平。 

  四是上世紀90年代以來,美國出現“高消費,低通脹”奇迹,一個重要原因是人口超過歐美日總和的中國,增加了全球消費品供給。 

  五是美國獲得廉價資本回流。中國貿易順差積累的資本,以購買美國國債的資産方式支撐着美國的消費和投資。截止去年年底,中國有7.3(萬)億美元的資産,其中一半以上以美元形态存在,使得美國市場資金成本極低,為經濟的複蘇和繁榮創造了極為有利的條件。 

  六是美國長期占有中國巨額儲蓄資源。中國人民勤勞節儉,即使在月薪十幾美元和幾十美元的時候,也會省出一點錢存款。中國的國民儲蓄率一直處于較高水平。美國對中國巨大的經常賬戶赤字,意味着美國同等規模的體系,美國金融體系中直接融資占比很高,存款創造效應低。美國的廣義貨币和現金增長緩慢,與上世紀七八十年代形成鮮明的對照,足以解釋美國經濟金融的新秘密:美國甚至連印制和發行美元的費用也節省了很多。 

  三、 指責“中國偷竊美國技術”是現代強權邏輯。 

  中國四十年前開始引進外資,境外投資者從中國獲得了巨大的利益,實際使用外資約2萬億美元,其中美國對華投資800億美元。目前形成的資産1500億美元。這些建立在企業互惠互利的基礎上,沒有一個項目合同是中國政府強制外方簽訂的,現在美國突然指責中國的法律是“強制獲取外商知識産權”,甚至使用“偷竊”這樣的字眼,這是對中國人民的侮辱。 

  中國在曆史上曾經有十多個世紀科學技術領先于全世界,我們的無形資産給整個人類文明的演進作出過無與倫比的貢獻。衆所周知的“四大發明”直接促成了歐洲的資本主義興起。沒有火藥、指南針和印刷術就沒有現在的美國。現在中國作為後發國家,學習西方的先進技術當然也無可厚非。 

  翻開曆史可以看到歐美工業化時期,各國相互之間的技術模仿和抄襲曾經十分普遍,一些企業不擇手段地獲取先進技術,這是特定發展階段的産物。每個發達國家都經過規範知識産權保護的過程,但是每個國家都在前人的基礎上通過自己的艱苦探索取得新突破,為技術進步作出新貢獻。而且,可以肯定的是,美國和其他國家的現代化都不是靠偷竊取得的,都是靠本國人民辛勤勞動,努力奮鬥得來的。 

  以市場換技術,或者以技術換市場,本來是西方國家發明的,基于公平原則的交易是市場認可的。歐美國家一直标榜自由貿易,聲稱向發展中國家轉移技術,現在看來美國根本沒有兌現自己承諾的意願。 

  發達國家一直通過技術轉移獲得巨大收益,通過專利特許經營等方式,發達國家的許多科學技術在發展中國家的應用獲取了高額利潤,其中一部分利潤又成為了新的研究開發資本,使發達國家的技術進步形成了良性循環。除此之外,很多技術在發展中國家的應用得到了檢驗,這些國家的技術人員對改進和完善技術作出了巨大貢獻,推動了發達國家技術水平的進一步提升。 

  美國借知識産權保護之名行貿易保護之實,對中國的指責完全沒有依據。如今的中國已是知識産權國際規則的堅定維護者和積極建設者。世界知識産權組織總幹事弗朗西斯・高銳贊揚“中國已成為知識産權創造和保護的典範”。僅僅在幾年前美國政府、機構和政要都公開肯定中國知識産權保護取得巨大進步。這一切難道一夜間就改變了嗎? 

  曆史早已證明并将繼續證明,靠制裁和封鎖不僅不能阻止一個國家的科技和經濟發展,反而會激發其自主研發的決心,加快其技術進步的速度。上世紀五六十年代,我們受到各方封鎖和禁運,在一窮二白非常困難的環境下,依然制造出“兩彈一星”,中國逐步跻身世界科技大國行列。 

  四、繼續深化人民币彙率形成機制改革 

  黨中央、國務院決定要繼續深化人民币彙率形成機制改革,增強彙率彈性,保持人民币彙率在合理均衡水平上的基本穩定。近年來,人民币籃子彙率在全球貨币中一直表現穩健,中國政府努力在提高彙率靈活性和保持彙率穩定性之間求得平衡,得到了國際社會廣泛認可。 

  從上世紀九十年代初開始,美國不斷以“操縱彙率”的指控威脅中國。按美國财政部目前的定義,彙率操縱需同時滿足3個定量标準:1)對美貿易盈餘超過一年200億美元; 

  五、中國不存在所謂的國家壟斷資本主義。 

  近年來,國際上有觀點認為,中國經濟的快速發展是實行“國家壟斷資本主義”的結果,這種說法毫無根據。 

  事實上,中國的經濟成分已呈現出日益明顯的多樣化特征,國有企業的市場份額一直在持續下降。加上政府經濟活動,國有經濟在GDP中的占比不足40%,國有企業中很多也在境内外上市,實際上是股份制企業,百分之百的純國有企業已經極少。大型國有企業中,也有大量子公司控制權已讓度給民營企業,即使是中央國有企業,相互之間也處于競争之中。20多年前軍工企業改革時,每個行業都分成兩家以上的公司。 

  當前,民營和外資幾乎可以進入所有行業、所有領域,沒有任何限制和壁壘。無論是軌道交通,還是裝備制造、能源原材料都可以看到不同所有制企業的聲影。我們堅持競争中性原則,強調對各類市場主體一視同仁,平等對待,鼓勵他們既競争又合作,實現優勢互補的多赢局面。中國的産業政策、信貸政策是指導性的,不是指令性的,各項政策的落地要堅持市場化、法制化原則,因時因地制宜,沒有搞一刀切。發布這種指導性政策也是各個國家普遍采用的方法,如美國的“出口倍增計劃”、歐盟的“工業複興戰略”等。 

  金融業也形成了多樣化的格局,我國金融機構有國有控股也有民營化外資控股,上市機構和農信社還有自然人參股。目前我國4588家銀行業機構中民營機構控股的超過3000家,170家中資保險公司多數為民營控股,證券公司和基金公司也多數是民營為主。即便是五大銀行,社會股權占比平均達到30%,有的甚至超過40%。特别需要指出中國五大銀行的市場份額現在隻有37%,與英美等國家前五大銀行的市場份額的占比很接近。 

  還有一個典型的例子就是金融科技,在中國發展迅速,應該廣泛,處于世界領先地位。很重要的原因是政府對于民營互聯網企業采取了審慎、包容的态度,營造了公平競争的環境。國有控股的大型銀行從一開始就采取了競争合作的态度,比如十幾年前,支付寶便是在建設銀行的支付合作下,誕生、成長、壯大。如今所有金融科技公司都與大中型銀行結成了合作夥伴關系,其它銀行也大力發展金融科技,與科技公司在資金籌集、帳戶開例、支付結算、普惠金融等方面開展全方位的合作,相互取長補短,效果十分顯著。 

  六、完善公司治理結構的目标不會改變。 

  近年來,國外一些機構和組織對我國企業的公司治理産生了許多懷疑,特别是對黨組織的作用有嚴重誤解。中國的民營企業一直是根據公司章程和組織架構,作為獨立主體按市場化原則自主經營、有效運轉,黨組織并沒有直接進行幹預。 

  在國有企業中黨的領導一直發揮着核心作用,把黨的領導融入公司治理各個環節是我們公司治理模式最鮮明的特點。習近平總書記強調,堅持黨對國有企業的領導是重大政治原則,必須一以貫之;建立現代企業制度是國有企業改革的方向,必須一以貫之。深化國有企業改革,必須優化完善公司治理,也要更好發揮黨組織的作用,使二者有機融合,相互促進。 

  從全球理論研究和實踐探索來看,公司治理并沒有統一的标準模式,也沒有完全可以照抄照搬的最優模式。我國企業在公司治理原則和框架等方面與國際一般标準保持一緻。2016年在中國召開的二十國集團杭州峰會,更是明确在公報中提出支持二十國集團/經合組織倡導的公司治理原則。在總的原則框架下,實踐中适應具體國情進行一些補充和完善,符合國際通行做法。 

  建立現代企業制度和堅持黨的領導完全可以兼容。一是在科學有效制衡機制上,推動股東大會、董事會、管理層、監事會各就各位,各得其所,各自充分發揮作用。黨委會主要是把方向、管大局、保落實,在貫徹執行國家法律、培育健康企業文化、承擔社會責任等方面發揮領導作用,經營決策還是董事會負責。二是在利益相關者保護上,良好的公司治理要充分照顧股東、員工、客戶、社區、債權人以及供應鍊上下遊各方面的合法權益。我們黨始終堅持為人民服務的根本宗旨,擁有豐富的群衆工作經驗和良好的組織動員能力,可以更好的實現維護和發展各方合法權益。三是黨的領導在公司治理中具有獨特優勢。例如,黨組織堅持集體領導指揮,黨委會、董事會、監事會成員也有交叉任職,能夠更好的防止内部人控制、大股東操縱和董事履職不充分,獨立董事不獨立等問題。 

  實踐證明,中國特色的公司治理模式是完全可行的。例如,工農中建交五大銀行黨委的核心作業發揮很充分。經過股份制改革、引進戰略投資者、境内外上市等一系列重大舉措,在公司治理和經營績效等方面已取得了曆史性突破。有的銀行十幾年前就曾獲得公司治理的國際化大獎。這些銀行已經高度國際化,股東和機構網絡遍布全球,一些關鍵的經營指标,如勞動生産率、資本回報率、成本收入比、資本充足率、撥備覆蓋率都處于國際先進水平。這也充分證明我們在借鑒國際經驗的同時,完全可以成功探索有中國特色的優秀公司治理模式。 

  七、堅定不移推進金融業對外開放 

  金融業開放是大勢所趨,不會停頓,更不會倒退。2012年中國超越美國成為世界最大貿易國,2018年中國進口和出口已占全球10.8%和12.8%,全球超過一半的國家将中國視為最大貿易夥伴。相對于商品貿易,我國服務業開放程度相對滞後,金融是服務業的重要領域,為更好的服務實體經濟和人民生活的需求,必須進一步擴大對外開放。 

  2018年,我國宣布了15條銀行業、保險業對外開放措施,今年5月份又宣布了12條新的對外開放的措施,目前正陸續落地實施,效果良好。未來開放的空間還很大,目前外資占中國A股市場市的比重隻有2%,占中國債券市場的比重也隻有2.9%,外資銀行資産占全部商業銀行的比重為1.6%,外資保險公司占比為5.8%,都還有很大提升的空間。我們特别歡迎那些擁有良好市場聲譽和信用記錄,在風險管控、信用評級、消費金融養老保險、健康保險等方面具有特色和專長的外資機構進入中國,豐富市場主體,創新金融産品,激發市場活力。 

  當然,擴大金融開放的同時,金融風險的傳染性和複雜性也會增大。對于我們這樣一個發展中大國來說,防控好金融風險特别重要。要特别警惕境外資金的大進大出和“熱錢”炒作,堅決避免出現房地産和金融資産的過度泡沫。 

  八、中國發展要立足做好自己内部的事情 

  沒有任何外部力量能夠主導中國的國家命運,中華民族必須将命運牢牢掌握在自己手中。我們能不能走的更加穩健,關鍵在于做好自己的事情,這意味着首先要有效應對對經濟社會發展面臨的内部挑戰,特别是人口老齡化、環境污染、收入分配不合理、地區發展不均衡和創新能力不足等突出問題。 

  我國60歲以上人口占比月18%,預計到2025年,60歲以上老年人口将達到3億,成為超老年型國家。人口老齡化步伐加快,對經濟社會各方面帶來深刻影響,除了勞動人口減少、儲蓄率降低,不利于長期經濟發展外,我國養老、醫療和社會保障體系也将面臨嚴峻挑戰。 

  我國環境污染仍然還很嚴重,每年由于環境污染和生态破壞造成的經濟損失高達成千上萬億元。以習近平同志為核心的黨中央高度重視生态環境保護,總書記一再強調,綠水青山就是金山銀山。雖然污染治理成本成高,但是涉及全國人民利益,等不得也慢不得。必須綜合運用經濟、法律、行政的手段緊盯問題焦點,堅決打好污染防治攻堅戰。 

  收入分配不合理也是一個突出問題。改革開放後我國地區、城鄉行業群體間的收入差距有所加大,分配格局失衡,導緻社會财富向少數人集中。雖然計算方面仍然有需要改進的地方,但是我們的基尼系數維持較高水平, 需要我們高度重視。此外,還有超過千萬的貧困人口,脫貧攻堅任務仍然很艱巨。 

  我國不同地區發展差别也很明顯。東部與西部、南部與北部地區之間還存在明顯的經濟發展不平衡。特别是一些老工業去和資源性城市面臨經濟持續發展的沉重壓力。更嚴重的是出現了人口淨減少的問題。這個問題不解決好,将十分不利于我國産業的合理調整和轉型升級,不利于提高國民經濟整體的可持續發展水平。 

  創新能力不足嚴重制約我國經濟發展。這些年我們對科技教育的重視程度不斷提高,投入規模不斷加大,但效果還不就理想,突出問題是教育、科研等方面還存在不少體制機制障礙。創新科技成果的轉換應用存在“瓶頸”,一些核心技術還存在“卡脖子”現象,嚴重制約經濟從高增長轉向高質量發展。 

  對于上述問題,必須多管齊下,多措并舉,下大力氣予以解決。金融業在這些方面大有作為,我想這也是金融供給側結構性改革的應有之義。 

  以上供大家參考讨論。 

  祝論壇取得圓滿成功,謝謝!

  

  張曉慧2019清華五道口全球金融論壇開幕緻辭

  2019年5月25日

  尊敬的邱勇校長,吳曉靈理事長,尊敬的陳雨露副行長,閻慶民副主席,朱民院長,肖遠企先生,斯科特教授,各位來賓,老師們、同學們、校友們,朋友們:

  大家上午好!

  首先,我謹代表清華大學五道口金融學院的全體師生向出席論壇的各位領導、各位嘉賓、師生和朋友們表示誠摯的歡迎和衷心的感謝!

  清華五道口全球金融論壇已成功舉辦過四屆,每屆論壇我們都緊扣時代主題,聚焦全球金融發展和中國金融改革的熱點,力求融彙中外金融學者的思想火花,為中國金融的發展貢獻智慧。今年,我們的論壇主題是“金融供給側改革和開放”。

  最近一年來,我們每個人都能深切地感受到,我們所面臨的内外部環境變得更加複雜和嚴峻。從國際上看,世界經濟依然存在較強的不确定性。國際金融危機雖已走過十年,但對金融市場運行的深層次影響仍未消退。與此同時,貿易保護主義和孤立主義卻沉渣泛起,逆全球化擡頭,國際經濟金融形勢高度複雜多變。不過,正如去年底召開的中央經濟工作會議所強調的那樣,盡管“世界面臨百年未有之大變局,變局中危和機同生并存,這給中華民族偉大複興帶來重大機遇。”這就是說,在危機四伏的國際形勢中,同樣蘊藏着中國經濟金融發展的新機遇。持續擴大各領域,特别是金融業的對外開放,既體現了中國的大國擔當,也是中國經濟持續穩健發展的重要支撐。

  從國内看,當前經濟運行仍存在不少困難和問題。一方面,全球經濟和貿易增速同步放緩,外部環境總體趨緊。國内經濟下行壓力有所加大,區域走勢分化态勢較為明顯。實體經濟比任何時候都更需要來自金融業的支持。另一方面,進一步擴大開放的格局和金融創新的活躍,也對金融調控能力和加強系統性金融風險防範的能力提出了新的更高要求。尤其是當前經濟全球化進入新階段,國際經濟、科技競争空前激烈,發達國家力推的國際貿易和投資新規則涉及知識産權、市場準入、關稅、政府補貼以及國企、環境、勞工等新議題。這不僅要求我們把對外開放提高到新水平,更要求國内深化改革必須取得新突破。然而,當前金融業的監管體系、市場結構、經營理念、創新活力和服務水平與經濟高質量發展的要求仍不匹配,結構性的矛盾和問題仍然突出。解決這些矛盾的治本之策在于推進供給側結構性改革,我國經濟的高質量發展,我國金融的高質量發展,都需要、也隻能向供給側改革要動力。隻有金融供給側結構性改革與金融開放彼此促進,相輔相成,方能讓改革之路走得更快、開放之門開得更大,共同形成中國金融發展的不竭動力,推動社會生産力實現大躍升。

  今年是中華人民共和國成立70周年。當前,中國正處于中華民族偉大複興的關鍵時期。金融是一個國家重要的核心競争力。一定程度上我國目前已經成為金融大國,但還算不上金融強國,雖然我們也有工商銀行這樣排名全球第一的“宇宙大行”,但銀行體系總體上大而不強。如何從金融大國走向金融強國?除了苦練内功,不斷提高金融業全球競争能力、不斷提高開放條件下金融管理能力和防控風險能力、不斷提高參與國際金融治理能力,這背後更需要卓越金融人才的培養。面對新形勢和新要求,廣大金融人要有更高的危機感和更強的奮鬥精神。清華大學五道口金融學院在中國人民銀行研究生部的基礎上建設而成,是我國重要的金融高等教育平台和金融學術、政策研究平台。在近四十載的發展曆程中,五道口始終是中國金融改革的曆史見證者和身體力行者。“不怕苦、敢為先、講團結、重貢獻”的道口精神薪火相傳,“培養金融領袖,引領金融實踐,貢獻民族複興,促進世界和諧”的辦學使命見諸行動。為中國金融改革開放培養和輸送一流的人才、進一步推動中國金融改革是清華五道口人不悔的職責。

  在邁向國際一流金融學院的道路上,學院大力引進國際一流全職師資,力争建成一支專兼結合的高水平師資隊伍。近年來積極推動人才培養水平不斷提升,形成了包括金融專業碩士、金融學博士、金融MBA、金融EMBA、全球金融GFD以及高管培訓等較為完善的人才培養體系。大力倡導紮根中國大地開展學術與政策研究,先後成立清華大學國家金融研究院,清華大學金融科技研究院,全力為金融行業的改革開放和穩定發展提供智力支持。全面推進國際化建設,開設了清華-康奈爾雙學位金融MBA項目和金融EMBA“一帶一路”東南亞項目、發展中國家金融領袖培訓項目等,提升學校與學院的國際影響力。

  女士們,先生們,當前中國金融業的重點工作緊扣“服務實體經濟、防範金融風險、深化金融改革”三項任務,金融學界和業界的研究和實踐不能離開這一時代的主題。舉辦今日論壇之目的,正是想直面當下中國金融發展中最迫切的問題。除了金融供給側改革與開放主論壇,我們同樣關注:以科創闆為代表的資本市場制度創新如何服務經濟高質量發展;如何利用大數據、雲計算、人工智能等新技術升提升金融服務的價值;面對當前暴露的金融風險,如何借此機會完善金融法律法規,推動金融規範發展;在全球變局中,如何推動新一輪的對外開放;資管新規下财富管理的機遇與挑戰;促進消費升級背景下,金融如何助推文化、體育等産業發展……帶着這些問題,本屆論壇設立了相關主題分論壇,希望各位嘉賓暢所欲言分享真知灼見,碰撞思想火花、凝聚各方共識,為中國金融發展貢獻自己的智慧和力量。

  最後,感謝各位嘉賓對學院一如既往的支持,預祝本屆論壇圓滿成功,謝謝大家!

  2019清華五道口全球金融論壇開幕式主持詞 

  廖理 

  2019年5月25日 

  尊敬的各位領導,各位來賓,老師們,同學們,朋友們: 

  大家上午好! 

  歡迎大家來到 2019清華五道口全球金融論壇 的現場。 

  首先請允許我為大家介紹今天出席開幕式的各位領導和嘉賓: 

  中國銀行保險監督管理委員會首席風險官兼辦公廳主任、新聞發言人 肖遠企 先生。本來中國人民銀行黨委書記、中國銀行保險監督管理委員會主席郭樹清先生是要出席論壇的,親自組織準備了發言稿,因為臨時有緊急安排,所以委派肖遠企先生代表出席,代念他的稿子。 

  中國人民銀行黨委委員、副行長 陳雨露 先生 

  中國證券監督管理委員會副主席、黨委委員 閻慶民 先生 

  哈佛大學法學院教授Hal S. Scott 先生 

  出席今天論壇的清華大學和五道口金融學院的領導有: 

  清華大學校長 邱 勇 院士 

  清華大學五道口金融學院理事長 吳曉靈 老師 

  清華大學國家金融研究院院長,國際貨币基金組織原副總裁 朱 民 老師 

  清華大學五道口金融學院院長 張曉慧 老師 

  清華大學五道口金融學院黨委書記 顧良飛 老師 

  清華五道口全球金融論壇迄今已成功舉辦4屆,國内外政、商、學界嘉賓齊聚,名家雲集,論道金融。本屆論壇以“金融供給側改革與開放”為主題,探讨中國、世界經濟金融的當下和未來。 

  本次論壇由清華大學主辦,清華大學五道口金融學院承辦,清華大學國家金融研究院、清華大學金融科技研究院協辦。在此,也感謝本屆論壇的戰略合作夥伴宜信、官方媒體《清華金融評論》、未央網的支持。


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