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    葉檀:破7又如何?一次戰略撤退而已

    2019-08-06 09:47:12

    金融界網站 葉檀

      作者:配資開戶 知名财經評論家、财經專欄作家 葉檀    

    破了就破了。有時候,我們覺得一件事情特别重要,特别不可逾越,但真到了不得不為的那一刻,發現沒什麼了不起。

    更何況,我們死守的7,是别人的舒适區,不是我們的舒适區,而且我們堅守了,别人還不領情,那還守個什麼勁兒啊。

     葉檀:?破7又如何?一次戰略撤退而已

    這一次彙率下降在可控範圍之内 不可怕

    可以掌控的風險不是真正的風險,不可掌握、不可預見的風險,才是最可怕的風險。

    有充分的證據證明,人民币破7是在可掌控的範圍之内。

    1,離岸、在岸市場一齊破7

    離岸市場不怎麼可控,在岸市場是可控的,在岸市場也破,說明我們不想死守,很明顯。這是一次戰略撤退。

    8月5日9時15分,人民币兌美元中間價跌穿6.92關口,報6.9225,較前一交易日下調229點,從去年12月以來,首次跌破6.90關口。

    上午9時16分,離岸人民币兌美元彙率跌破“7”關口,最低貶值到7.0421,上一個交易日收盤價6.9764,8月5日開盤價6.9778,大跌超過600點。

    就像事先說好的一樣步調一緻,9時30分開盤後,人民币兌美元即期彙率破“7”。

    打了一場血戰之後,自以為得獎的攻城者發現守城者已經撤退,得到的是一座空城。

     葉檀:?破7又如何?一次戰略撤退而已

    (圖片來自檀香計兵)

    2,沒有機構托彙率

    根據香港财資公會的數據,8月5日,香港人民币銀行間隔夜拆借利率是2.5428,相比今年1月4号的1.84365,确實有所上漲,但還在可以接受的範圍内。

    看看2016年是怎麼托人民币的。

    當年1月12日,香港隔夜離岸人民币銀行同業拆借利率(hibor)飙升到66.8%,刷新曆史最高水平。一周、兩周的拆借利率分别升至33.79%、28.34%的曆史最高紀錄。那時才叫拼命。

    8月5号,上海銀行間隔夜拆借利率2.5440,下降了9個BP,也在正常的範圍之内。這樣的利率、加上境外彙率市場的走勢,根本不是想托的架式。

    3,央行表态風輕雲淡

    8月5日上午,央行相關負責人就人民币彙率相關問題回答《金融時報》提問,特淡定的表示,破7是正常的,居然用了一連串的比喻。

    “7”又不是年齡,過去就回不來了,也不是堤壩,一旦被沖破大水就會一瀉千裡;“7”更像水庫的水位,豐水期的時候高一些,到了枯水期的時候又會降下來,有漲有落,都是正常的。

    過去20年,人民币一直在升值,憑什麼無休止的升值下去?不,升值上去?你想想啊,一個急哧白咧的人,會這麼淡定的用比喻嗎?

    既然國際市場擔心貿易保護主義會對中國有影響,跌就跌羅,到時候經濟一上升,不就漲回來了嗎?至于跌到哪裡,反正我們有經驗、有信心、有能力保持在合理均衡水平上的基本穩定。什麼是合理均衡水平,不就是有管理的一籃子貨币嗎?

    對企業、對居民影響如何?過去人民币彙率一直漲,人民币資産受到保護。現在,該長大了,做個對沖吧,央行支持企業購買彙率避險産品規避彙率風險。

    那誰誰誰,誰誰誰,你們都可以買點避險産品啊。我們能說的就這麼多了,自己看着辦。

    很快,破7和央行的回應一起成為熱門新聞刷屏,地球人都知道了。本來就想讓大家知道,這次人民币彙率下跌是美國加關稅的結果。

     葉檀:?破7又如何?一次戰略撤退而已

     葉檀:?破7又如何?一次戰略撤退而已

    為什麼不守7?為一個沒有節操的人守7 簡直神經病!

    第一點,因為全球央行争相降彙率,降利率。人民币彙率真沒必要死守。

    昨天給大家盤點了一下,各國央行緊跟美聯儲降息的步伐。現在是大家卯着勁,降息沖刺。你美聯儲不是降息當武器嗎?誰還不會降呢,大家比着降,降到負利率為止。

    8月5日,日本基準國債收益率跌至三年新低。10年期日本國債收益率跌2.5個基點至-0.2%,創2016年7月以來最低水平,這是日本央行2018年7月時設定的-0.2%至0.2%波動區間的低端。

    德國十年期、二十年期、三十年期國債收益率都是負的,跟日本十年期國債差不多!

    額滴那個天,讓我扶個牆先。是我暈了,還是這個世界瘋了?這是人類曆史上前所未有的降息奇觀,市場反彈了,經濟複蘇了,還降個不亦樂乎。

     葉檀:?破7又如何?一次戰略撤退而已

    各國也在競相壓低彙率。

    日本從财長到央行行長都明示,彙率太高了,别漲了!英鎊在跌,韓币在跌,澳元在跌、紐元在跌。

    大家争相降,如果降的幅度是一樣的,等于大家都沒降,不過是計價單位發生了變化而已。當然,在競相降價的過程中,總有避險貨币、總有比較堅挺的貨币。

    價格高低是比較出來的,這樣一來,就算降了息,美元指數也非常堅挺,這讓川普要吐血。川普既想要漂亮的經濟數據,又想要低迷的美元指數,魚和熊掌不可兼得。

    其他國家紛紛表示,我們才是困難戶,彙率不該漲。憑什麼我們國家的貨币漲啊,憑什麼讓我們當炮灰啊,日元、瑞郎、歐元很不開心,想方設法降低本币價格。

    第二點,既然川普不解善意,為什麼不向其他國家釋放善意和信用?

    從另外一個角度看,人民币彙率是穩定的。

    人民币彙率指數穩定。根據中國外彙交易中心計算,2019年7月31日CFETS人民币彙率指數為93.42,比上月末升值0.82%。

    中國外彙交易中心還參考BIS貨币籃子、SDR貨币籃子,分别計算了人民币彙率指數,2019年7月31日上述兩個指數分别為96.88和93.80,較上月末分别升值0.82%和升值0.98%。

    人民币兌美元是跌了,可兌其它貨币相對穩定,這将在巨大的關稅壓力下,保持相對穩定的貿易環境。

     葉檀:?破7又如何?一次戰略撤退而已

    (圖片來自視覺中國

    6月下旬以來,美元指數震蕩走強,人民币兌美元彙率持續表現堅挺,說明中國做出了很大的努力釋放善意,不停的晃動橄榄枝,結果怎麼樣?

    川普還不是想加稅就加稅,跟一個不識好歹的人講善意講信用,為一個流氓守節,還不如跟其他國家保持友好的關系,讓人民币彙率兌其他貨币保持穩定。

    考慮到美國9月1号開始有可能加征關稅,人民币彙率下行,等于挖深了一個大水庫,将來升降空間更大。

    如果美國繼續加征關稅,人民币彙率不下降,意味着中國貨物價格上升。我們不能接受貿易逆差,外彙儲備直線下降,我們還沒有發展到美國這樣的程度,逆差多少都有辦法解決。不守彙率,就是要确保外彙儲備、核心資産不流失。

    貶值,是可進可退的應對之法。

    以Jan Hatzius為首的高盛分析師團隊預測,人民币貶值5%将拉動中國經濟增幅0.4個百分點,遠比抛售美債持倉更容易被接受。模拟計算顯示,人民币貶值或比減持美債對中國市場更好。

     葉檀:?破7又如何?一次戰略撤退而已

    彙市樓市股市 會怎麼樣?

    1,彙市可控。

    不要以為人民币下跌,就可以靠做空人民币大賺特賺了。

    央行列舉出九條理由,表示人民币彙率是有支撐的。

    中國經濟基本面良好,經濟結構調整取得積極成效,增長韌性較強,宏觀杠杆率保持基本穩定,财政狀況穩健,金融風險總體可控,國際收支穩定,跨境資本流動大體平衡,外彙儲備充足。

    潛台詞是,别試圖做空人民币。央行手裡有的是武器,有關負責人直接說,針對外彙市場可能出現的正反饋行為,要采取必要的、有針對性的措施,堅決打擊短期投機炒作,維護外彙市場平穩運行,穩定市場預期。

    這樣的警告,已經有過教訓的空頭想必都聽懂了。

    2,樓市調控嚴厲,兩極分化嚴重。

    樓市就沒那麼幸運了,調控比我們想像的更嚴厲。任何試探性放松,都被厲聲制止。

    5月17日,銀保監會出台“23号文”,重申嚴格監管房地産融資;

    6月13日,銀保監會主席郭樹清在陸家嘴論壇上指出,必須正視一些地方房地産金融化問題;

    7月12日,國家發改委發布《關于對房地産企業發行外債申請備案登記有關要求的通知》,為房企發行外債戴上“緊箍咒”;

    5月,6月,7月,針對此前部分信托公司房地産信托業務增速過快、增量過大的情況,銀保監會不止一次對部分信托公司開展約談警示

    7月29日,央行召開銀行業金融機構信貸結構調整優化座談會;

    7月30日,政治局會議釋放堅持房地産調控不動搖的明确信号,不将房地産作為短期刺激經濟的手段。

    8月2日,央行召開2019年下半年工作電視會議要求,要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,按照“因城施策”的基本原則,持續加強房地産市場資金管控。

    據不完全統計,7月單月房地産調控已超過40次,今年以來調控接近300次。從最重要的會議到銀保監,持續發出嚴厲調控信号。

    所有的政策,可以歸結為一句話,不準給房地産加杠杆,防止房地産泡沫失控。

    這意味着,房地産作為中國居民最大儲蓄罐的功能會一步步喪失,直到降為全球平均水準,有不少資金會流出房地産市場,将進入其他市場。

     葉檀:?破7又如何?一次戰略撤退而已

    (圖片來自視覺中國)

    3,股市與實體是未來投資重點

    人民币彙率下降,全球市場下午,黃金上漲,A股卻沒有迎來黑色星期一。

    穩定的武器已經發射。

    未來,還有三股資金流入實體經濟和股市:外資、長線養老資金、從樓市等市場轉來的資金。

    8月5日,央行在回答記者提問時說。

    “特别是在目前美歐等發達經濟體貨币政策轉向寬松的背景下,中國是主要經濟體中唯一的貨币政策保持常态的國家,人民币資産的估值仍然偏低,穩定性相應更強,中國有望成為全球資金的‘窪地’。”

    人民币資産是窪地。現在窪地還在深挖過程中,就問你心不心動?

    接下來,我們預測針對實體還有變相降息。

    央行副行長陳雨露說,重點領域體制機制改革進一步深化。持續推進利率市場化改革,健全中央銀行利率走廊,積極培育貸款市場報價利率(LPR),進一步豐富和完善中央銀行價格型調控工具和手段。完善宏觀審慎管理框架,推進系統重要性金融機構和金融控股公司監管。加強中央和地方金融監管協調,壓實地方金融監管和風險處置的屬地責任。

    這話翻譯成大白話,貸款市場利率有高有低,有的企業将繼續享受低利率。

    諸位檀香,看懂破7的邏輯了嗎?還害怕嗎?我們必須強調,上述所有的分析都建立在沒有突發情況的基礎上,如果出現真正不可控的因素。一切以常态為背景的分析,都将推倒重來。

    我們不希望看到這一幕。

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    責任編輯:曹靜

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